估值千亿的 Uber 行将上市,它是否会步 Lyft 惨跌的后尘?

来源:极客公园      日期>2019-05-12 22:00:00    

原标题:估值千亿的 Uber 行将上市,它是否会步 Lyft 惨跌的后尘?

临时的亏损不是成就,增长放缓才是最大的隐患。

Uber 离开了命运的十字路口。美国本地光阴 4 月 11 日,Uber 向美国证券生意委员会(SEC)正式提交了 IPO 申请文件,盼望在纽交所上市,股票代码为 UBER。它计划发售价值 100 亿美元的股票,追求 900 - 1000 亿美元的估值。

对 Uber 来说,这是一个略显尴尬的光阴点。半个月前,同为同享出行公司的 Lyft 前赌斯达克。仅仅半个月之后,这家抢先上市的「同享出行第一股」就跌去了接近四分之一的股价。

亏进去的巨擘

这是一次规模弘大的 IPO。自 Facebook、阿里巴巴在 2012、2014 年分离以 1040 亿和 1680 亿美元的估值上市之后,Uber 成为了比年来第一家挑衅千亿估值上市的科技巨擘。

创建于 2009 年的 Uber 今年恰好十周岁。十年光阴里,它烧掉了 100 多亿美元补贴,打出了一片弘大的网约车市场。又一度因为公司内部的性别歧视、拖欠司机用度、用户数据泄漏、窃取 Waymo 雷达技能等一系列丑闻,被推上舆论的风口浪尖。末了,创始人 Travis Kalanick 被董事会从 CEO 的地位上赶下来,新 CEO 达拉·科斯罗萨西上任,才让公司从新回到正轨。

Uber 创始人、前 CEO Travis Kalanick | 极客公园

10 年里,Uber 一共取得了超过 200 亿美元的资金,包含投资和借款,是美国历史上融资至多的守业公司。但这仍然赶不上它烧钱的速率,2018 岁首年月,资金重要的 Uber 颠末过程向软银折价出让 17.5% 股份的办法取得了末了一笔大额融资,度过了其时的难关。

如今上市成为了 Uber 唯一的抉择。长光阴烧钱买市场的惯性让 Uber 很难在短光阴内「扭亏为盈」。曩昔两年里,已经在试图「节衣缩场的 Uber 每个季度的亏损仍然高达 10 亿美元阁下。2018 年第一季度,它将俄罗斯和新加坡的业务经营权分离卖给 Yandex 和 Grab,取得了 30 亿美元的支出,这才把整年的亏损节制在了 18 亿美元的程度。与此同时,Lyft 的处境也差不多,去年营收翻倍到达 22 亿美元,亏损 9.1 亿美元。

私募领域已经没有资金可以或许或许支撑 Uber 把这场烧钱的仗持续打上来了,它必需向股市追求更多弹药。

增长危机

对互联网企业来说,临时的亏损不是成就。令 Uber 头疼的是,它最引以为豪的「增长」,也开端碰到障碍了。

曩昔 5 年里,Uber 的增长是爆炸式的。在各种补贴的催动下,它的营收从 2014 年的 4.95 亿美元,敏捷膨胀到 2018 年的 112 亿美元。

如许的增长显然无法不停持续上来,Uber 最中央的打车业务就已经碰到了一些麻烦。从 2017 岁首年月开端,Uber 打车业务的支出增长开端逐渐放缓,从 2017 年第一季度的环比 20% 以上,到 2018 年第四季度,环比增长几乎停滞。之前的一系列丑闻,加上竞争敌手的威胁,Uber 在美国市场合占的份额也逐年下滑。根据市场阐发公司 Second Measure 的数据,Uber 目前拥有美国网约车市场 67% 的份额,显著低于两年前的 78%。

汽车挡风玻璃上的 Uber 和 Lyft 标识 | 视觉中国

除了打车之外,Uber 旗下的重点业务另有卡车运输效劳 Uber Freight 和外卖效劳 Uber Eats。Uber Eats 在曩昔几年里同样睁开敏捷,2018 年给 Uber 创造了 15 亿美元支出,占它总支出的 13%。但这个领域同样竞争剧烈,Grubhub 不停占据着最大的市场份额,DoorDash 则睁开敏捷,今年刚刚超过 UberEats 成为了美国第二大外卖平台。

跟着本钱寒冬的到来,越来越多的守业公司开端追求上市,包含合作通讯软件 Slack 和家庭健身公司 Peloton。但公募市场也在用自己的办法提出质疑。同为同享出行公司的 Lyft 在上市的前半个月内,股价跌去了近四分之一。另外一家「不赚钱」的图文社区 Pinterest,上周定下的上市刊行价甚至低于它上一轮融资时的价钱。市场对这些不赚钱的守业公司,正在失去信心。

在 Uber 正式递交 IPO 申请之前,作为承销商的高盛和摩根士丹利曾给出了 1200 亿美元的期望估值,但最终 Uber 还是将这个数字下调至了 900 - 1000 亿。

后烧钱时代

去年 7 月举行的产业头脑风暴集会上,Uber CEO 达拉·科斯罗萨西夸大,Uber 业务的重点在于「现金流」而非「利润」。他说公司在上市之前不必要赚钱,但必需有一个可以或许或许自洽的赚钱计划。如今 Uber 上市在即,它要画出一幅令市场信服的蓝图。

此中 Uber 正在开拓的一条路便是主动驾驶。在 2016 到 2018 的两年里,它花费了 11 亿美元,用于主动驾驶相干技能的研发。2018 年,Uber 向丰田出售了价值约 5 亿美元的股份,重要便是为了在主动驾驶领域睁开更深入的合作。

主动驾驶技能开拓的过程并不那么顺遂。去年 3 月,Uber 旗下的一辆无人车在亚利桑那州发生车祸,撞死了一名路人。虽然最终法院判决 Uber 不承当刑事任务,但 Uber 的无人车路测仍然因为这件事暂停了 9 个月之久。一个月前,据华尔街日报消息,包含软银在内的一个财团正在和 Uber 停止会商,想要给主动驾驶部分单独注资 10 亿美元,估值到达 50 至 100 亿美元的程度。

Uber 旗下的主动驾驶汽车 | 视觉中国

在招股文件中,Uber 表示正计划逐渐推出主动驾驶汽车,同时又夸大「司机」是 Uber 弘大的优势和差异化地点。「无人车」和「打车」这两条路显然有矛盾之处,它咱咱们的共同点是都必要大批的资金作为支撑。有 Lyft 和 Uber 两家上市公司针锋相对,打车就像一个「做得越大,亏得越多」的无底洞。主动驾驶则途径漫漫,看不到终点。

与很多公司在上市时抉择「同股份歧权」的刊行办法,以包管创始团队的决定权分歧,Uber 没有刊行具有更高投票权的 B 类股,包管一股一票。同时,Uber 也在曩昔两年里公开了自己每个季度的财政申报,尽管它并没有如许做的任务。在差点被创始人「搅黄」之后,Uber 在解决上开端变得更凋谢、机动,将自己的命运交队股东。CEO 达拉在 Uber 内部行事原则的开头写了一条最高主旨,「咱咱咱们要做正确的事,别的没了。」(We do the right thing. Period.)

对付「盈余」这个最终成就,Uber 仍没有、也无法给出一个明白的谜底。它能做的,是尽量布局更多的领域,让自己手上的牌能好一点,同时听取更多人的意见,尽量打好这手牌。

上市之后的 Uber 不能再任性地烧钱,但在短期内又很难做到盈余。如何与这个「后烧钱时代」共处,是 Uber 将面对的最大难题。「为了久远的好处,咱咱咱们不会回避短期的财政牺牲」,达拉在一封给投资者的信中如许写道。

头图来源:视觉中国

任务编辑:宋德胜

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